Рынок труда Новой Зеландии продолжил восстановление в 4 квартале, показав первый квартальный рост за 18 месяцев. Уровень безработицы немного вырос, поскольку предложение рабочей силы опережает рост занятости, который, в свою очередь, растет быстрее ожиданий, также вырос уровень участия в рабочей силе.

Рост заработной платы замедлился, средняя почасовая оплата выросла на 1.6% к/к, что привело к замедлению годовых темпов роста с 3.4% до 2.9%. Снизилось количество отработанных часов на 0.5% к/к после роста 1.1% в 3 квартале, в целом ситуация подтверждает постепенный рост спроса на рабочую силу, что согласуется с ожиданиями по росту ВВП в 1 полугодии 2026 г.

Общий вывод из отчета таков – условия на рынке труда пока еще остаются довольно слабыми, но признаки улучшения очевидны, компании нанимают все больше и больше сотрудников, динамика в целом соответствует ожиданиям РБНЗ, поэтому этот отчет вряд ли изменит ожидания по ставке РБЕЗ и общую оценку текущей ситуации. Но есть нюанс – рост ВВП опережает прогнозы, как и рост инфляции в 4 квартале, поэтому рынок труда, оставаясь на текущем этапе слабым, сдерживает рост инфляционного давления.

Австралийский доллар вырос после заседания РБА, положительный эффект сказался и на новозеландском долларе. Вступление Австралии в цикл ужесточения денежно-кредитной политики увеличивает вероятность того, что Резервный банк Новой Зеландии последует этому примеру. Пока рынок не отреагировал на отчет по рынку труда, но нужно исходить из того, что усиление спроса на рабочую силу сталкивается с трудностями в его удовлетворении, что означает завершение сдерживающего характера рынка труда на инфляцию. Соответственно, если дезинфляция заработной платы подходит к концу, то РБНЗ, возможно, потребуется повысить ставку раньше, чем ожидалось ранее. Это бычий фактор для киви, ждем, когда рынок сформирует свое мнение по этому поводу, но в любом случае отчет по рынку труда нужно считать поддерживающим рост новозеландской валюты.

Спекулятивное позиционирование по NZD практически не изменилось за неделю и составляет, как следует из отчета CFTC, -2.87 млрд. Расчетная цена не имеет направления.

Как мы и предположили в предыдущем обзоре, киви после стремительного роста оформил неглубокую коррекцию, после чего торговля перешла в боковой диапазон. Помешать возобновлению роста может резкий рост спроса на защитные активы, если сработает какой-нибудь геополитический фактор, что же касается внутренних факторов, то для снижения NZD/USD оснований немного. Более вероятным выглядит сценарий возобновления роста после завершения консолидации в направлении 0.6116, прорыв этого уровня под вопросом, но если он состоится, то техническая картина изменится на бычью.