S&P 500

Aperçu pour le 1er mai

Le PIB se contracte, mais le marché américain grimpe

Principaux indices américains vendredi : Dow +0,4%, NASDAQ -0,1%, S&P 500 +0,2%, S&P 500 : 5 560, fourchette de négociation : 5 150–5 800.

Le marché boursier américain a initialement récupéré certaines de ses récentes pertes aujourd'hui. Cependant, la mentalité de "buy-the-dip" est restée intacte, aidant les principaux indices à clôturer bien au-dessus des niveaux bas de la session.

Le S&P 500, qui avait chuté de 2,3% à son point bas intrajournalier, a finalement clôturé 0,2% plus haut que sa clôture précédente. La baisse initiale a été en partie alimentée par des inquiétudes de stagflation après un rapport décevant du PIB du 1er trimestre, qui a montré une contraction de 0,3% de la croissance couplée à une hausse de 3,7% du déflateur du prix du PIB.

Une pression supplémentaire est venue du rapport d'emploi ADP montrant un gain modeste de seulement 62 000 emplois dans le secteur privé en avril, ce qui a ajouté à l'inquiétude des investisseurs. Les préoccupations concernant la consommation ont également augmenté après des résultats décevants de Starbucks (SBUX 80,05, -4,80, -5,7%) et de Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH 16,03, -1,35, -7,8%), soulevant de nouveaux doutes concernant la demande des consommateurs.

Le rebond du marché par rapport aux niveaux bas de la session a coïncidé avec la publication du rapport sur le revenu personnel et les dépenses de mars à 10h00 ET, qui a montré des lectures mensuelles inchangées pour les indices de prix PCE principaux et de base, offrant un léger soulagement sur le front de l'inflation.

Sept des onze secteurs du S&P 500 ont terminé la journée en territoire positif, tandis que quatre ont décliné. Les soins de santé (+0,9%) et l'industrie (+0,8%) ont mené les gains, tandis que l'énergie (-2,6%) et la consommation discrétionnaire (-1,1%) ont affiché les plus grandes pertes.

Aperçu des données économiques du jour :

L'indice des demandes de prêt hypothécaire a chuté de 4,2% pour la semaine, avec les demandes de refinancement en baisse de 4% et les demandes d'achat également en baisse de 4%.

Le rapport sur le changement d'emploi ADP d'avril a montré que le secteur privé avait ajouté environ 62 000 emplois (estimation consensuelle : 128 000). Pendant ce temps, le salaire des employés restants a augmenté de 4,5% d'une année sur l'autre, reflétant une légère décélération par rapport au mois de mars.

L'indice des coûts de l'emploi pour le 1er trimestre a augmenté de 0,9%, conforme aux attentes pour la période de trois mois se terminant en mars 2025. Cela a suivi une hausse similaire de 0,9% pour la période de trois mois se terminant en décembre 2024. Les salaires ont augmenté de 0,8%, en baisse par rapport à 1,0% au trimestre précédent, tandis que les coûts des avantages ont bondi de 1,2%, en hausse par rapport à 0,8%. La conclusion principale est que la croissance des coûts de la main-d'œuvre a ralenti par rapport à l'année précédente. Les coûts de rémunération ont augmenté de 3,6% sur les 12 mois se terminant en mars 2025, contre 4,2% pour la même période se terminant en mars 2024. Le rapport du PIB du 1er trimestre a montré une contraction réelle du PIB de 0,3% (consensus : +0,4%), les exportations nettes soustrayant un étonnant 4,83 points de pourcentage de croissance — un renversement brutal par rapport à la contribution de 2,4% au quatrième trimestre.

Le déflateur du prix du PIB a augmenté de 3,7% (consensus : 3,1%) après une augmentation de 2,3% au quatrième trimestre. La principale conclusion est que les mesures tarifaires ont été un contributeur clair à cette augmentation inflationniste, les importations ayant bondi de 41,3%. D'autre part, les dépenses de consommation ont augmenté de 1,8%, un chiffre solide, mais nettement plus lent que le rythme de 4,0% observé au trimestre précédent.

L'indice d'activité commerciale de Chicago pour avril est tombé à 44,6, en dessous de l'estimation consensuelle de 46,0 et en baisse par rapport à la lecture précédente de 47,6. Le revenu personnel a augmenté de 0,5% d'un mois sur l'autre en mars (consensus : 0,4%) suite à un gain révisé de 0,7% en février (précédemment signalé à 0,8%). Les dépenses personnelles ont grimpé de 0,7% en mars (consensus : 0,4%) après une augmentation révisée de 0,5% en février (auparavant 0,4%).

L'indice des prix PCE est resté inchangé sur le mois (consensus : 0,0%), le laissant en hausse de 2,3% d'une année sur l'autre contre une révision à 2,7% en février (précédemment 2,5%). Les prix de base du PCE ont également montré aucun changement par rapport au mois précédent (consensus : +0,1%), portant la valeur d'une année sur l'autre à 2,6% contre une révision à 3,0% en février (précédemment 2,8%). La conclusion principale est que les données révèlent une accélération des dépenses de consommation, probablement car les ménages se préparent à la mise en œuvre de nouveaux tarifs.

La composante logement de l'inflation du PCE a offert une vue bienvenue — l'indice du logement du PCE en gros a diminué de 2,7% à 2,3% d'une année sur l'autre, tandis que l'indice du logement de base du PCE a chuté de 3,0% à 2,6%. Par ailleurs, les ventes de maisons en attente ont bondi de 6,1% en mars (consensus : -0,2%) après une augmentation révisée de 2,1% en février (auparavant 2,0%).

Voici ce qu'il faut surveiller jeudi :

8:30 ET : Demandes initiales de chômage hebdomadaires (consensus : 225 000 ; précédent : 222 000) et demandes continues (précédent : 1.841 million)

9:45 ET : PMI manufacturier US final de S&P d'avril (précédent : 50,2)

10:00 ET : Dépenses de construction de mars (consensus : +0,3% ; précédent : +0,7%) et indice ISM de fabrication d'avril (consensus : 47,9 ; précédent : 49,0)

10:30 ET : Inventaires hebdomadaires de gaz naturel (précédent : +88 milliards de pieds cubes)

Conclusion : Le marché boursier américain continue de démontrer sa résilience, avec des acheteurs intervenant lors des baisses et des conditions favorisant une hausse supplémentaire.