ดูเพิ่มเติม: InstaForex trading indicators สำหรับ S&P500 (SPX)

ตลาดหุ้นสหรัฐกำลังตึงเครียด ถึงจุด “ชี้ชะตา” ในเวลา 20:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐ (24:00 GMT) ซึ่งเป็นเส้นตายของคำขาดที่ประธานาธิบดี Donald Trump ส่งถึงอิหร่าน ฟิวเจอร์สบนดัชนีหุ้นสหรัฐหลัก ๆ ปรับตัวลงในช่วงเปิดตลาดสหรัฐ ขณะที่นักลงทุนเลือกถือเงินสดมากกว่า บทความนี้จะมาวิเคราะห์ว่าเกิดอะไรขึ้นกับดัชนีเรือธงแห่ง Wall Street และทิศทางต่อไปอาจจะเป็นอย่างไร

ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก: ไม่ใช่ Fed แต่คือเตหะราน

ปกติแล้วในเดือนเมษายน ความสนใจมักจะอยู่ที่รายงานผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนและสัญญาณจาก Federal Reserve อย่างไรก็ตาม วันนี้ปัจจัยที่มีอิทธิพลสูงสุดกลับเป็นภูมิรัฐศาสตร์

สถานการณ์กำลังทวีความรุนแรง อิหร่านได้ปฏิเสธข้อเสนอหยุดยิง 45 วันอย่างเป็นทางการ โดยมองว่าเป็นเพียงโอกาสให้ศัตรูได้ “รวบรวมกำลัง” ใหม่ เตหะรานเรียกร้องให้ยุติการสู้รบอย่างถาวร การรับประกันว่าจะไม่กลับมาโจมตีอีก และสิ่งที่ตลาดให้ความสนใจเป็นพิเศษ คือ การรับรองอธิปไตยของอิหร่านเหนือช่องแคบฮอร์มุซ

Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) ได้เตือนประเทศเพื่อนบ้านว่า “ความอดกลั้นสิ้นสุดแล้ว” พร้อมขู่จะโจมตีโครงสร้างพื้นฐานของสหรัฐและพันธมิตร

ปฏิกิริยาของตลาดเกิดขึ้นทันที:

- ฟิวเจอร์ส S&P 500 ร่วงลง 0.5%,

- ฟิวเจอร์ส Dow Jones ลดลง 0.4%,

- Nasdaq 100 ปรับตัวลง 0.6%.

ช็อกด้านพลังงานและดอกเบี้ย Fed: ค็อกเทลอันตราย

ราคาน้ำมันดิบ Brent ทรงตัวเหนือระดับ 107 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นี่ไม่ใช่แค่ส่วนเพิ่มจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อีกต่อไป แต่เป็นช็อกด้านอุปทานเต็มรูปแบบที่กำลังเปลี่ยนภูมิทัศน์ทางมหภาค

จนถึงไม่นานมานี้ ตลาดยังประเมินว่า Fed จะผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงครึ่งหลังของปี แต่ตอนนี้ความคาดหวังนั้นกำลังพังทลาย ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ความน่าจะเป็นที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนเมษายนอยู่ที่ 98.4% และ 78% สำหรับเดือนธันวาคม ตลาดจึงไม่คาดหวังการปรับลดดอกเบี้ยในปีนี้อีกต่อไป

นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากเริ่มตัดโอกาสการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในปี 2026 ออกไปทั้งหมด โดยให้เหตุผลเรื่องความไม่แน่นอนด้านเงินเฟ้อ

นี่เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับดัชนี S&P500 อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกดดันมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยี ในขณะที่ต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นกำลังกดทับอัตรากำไรของบริษัทจดทะเบียน

ท่ามกลางภาพดังกล่าว นักลงทุนกำลังสลับออกจากหุ้นเติบโต (growth stocks) ไปสู่หุ้นในกลุ่ม defensive นี่เป็นปฏิกิริยาแบบคลาสสิกต่อความเสี่ยงภาวะ stagflation (เงินเฟ้อสูง + การเติบโตอ่อนแอ) นักกลยุทธ์หุ้นบางรายชี้ไปที่กลุ่มสาธารณูปโภคและกลุ่มสุขภาพในฐานะหุ้น defensive ต่างจากกลุ่ม Energy และ Consumer Discretionary ที่เผชิญผลกระทบจากราคาน้ำมันโดยตรง กลุ่มเหล่านี้ได้รับผลกระทบจาก shock ด้านพลังงานน้อยกว่า นอกจากนี้ มูลค่ายังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ และการเติบโตของกำไรยังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยโครงสร้างด้านประชากรและการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน

นับตั้งแต่ต้นปี กลุ่ม Energy ในดัชนี S&P500 ปรับตัวขึ้นประมาณ 36% โดยเกือบ 10% ของการพุ่งขึ้นนั้นเกิดขึ้นหลังความขัดแย้งกับอิหร่านเริ่มต้นคำถามคือยังมีอัพไซด์เหลืออยู่มากน้อยเพียงใด

ตัวชี้วัดเชิงสวนทาง: ความกลัวคือสัญญาณซื้อ?

ยังมีอีกมุมมองหนึ่ง จากผลสำรวจของ AAII สัดส่วนมุมมองหมี (bearish sentiment) พุ่งขึ้นแตะ 51.4% ในสัปดาห์ที่แล้ว

ตัวเลขนี้มีนัยสำคัญ เพราะตั้งแต่ปี 1987 ระดับความ悲 pessimism ที่สูงเช่นนี้เกิดขึ้นเพียง 5% ของจำนวนครั้งทั้งหมดในอดีต ระดับดังกล่าวมักเป็นตัวชี้วัดเชิงสวนทาง (contrarian indicator) ที่ทรงพลัง:

- ผลตอบแทนเฉลี่ยของ S&P500 ในช่วง 6 เดือนถัดไปหลังจากมีการอ่านค่าในลักษณะนี้อยู่ที่ 10%,

- ผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วง 12 เดือนถัดไปอยู่ที่ 16%.

หากดัชนีเดินตามรูปแบบในอดีตอีกครั้ง ดัชนีอาจขึ้นไปแตะระดับ 7,636 ภายในเดือนเมษายน 2027 ซึ่งโดยบังเอิญใกล้เคียงกับประมาณการเป้าหมายสิ้นปีแบบ median ของ Wall Street ที่ราว 7,650

ภาพปัจจุบัน: ความหวังเรื่องการหยุดยิงเป็นตัวนำ

เมื่อวันจันทร์ มีรายงานว่า สหรัฐฯ อิหร่าน และกลุ่มผู้ไกล่เกลี่ยระดับภูมิภาคกำลังหารือเงื่อนไขสำหรับการหยุดยิงที่อาจเกิดขึ้น ประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump ระบุว่าการเจรจากับอิหร่านเป็นไป “ด้วยดี” พร้อมแสดงความเชื่อมั่นว่าจะบรรลุข้อตกลงได้ก่อนเส้นตายวันอังคาร ข่าวนี้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงชั่วคราวในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง

อย่างไรก็ตาม บรรยากาศเชิงบวกยังคงอยู่ในกรอบระมัดระวัง Trump กำหนดเส้นตายเวลา 20:00 น. ET วันอังคารให้อิหร่านเปิดช่องแคบ Hormuz พร้อมขู่จะทำลาย “ทุกสะพานและทุกโรงไฟฟ้า” ในอิหร่านหากไม่ปฏิบัติตาม ขณะที่อิหร่านปฏิเสธข้อเสนอหยุดยิงชั่วคราว และยืนยันเรียกร้องให้ยุติสงครามอย่างถาวร

เมื่อวันศุกร์ที่ตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการเนื่องในวันอีสเตอร์ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐประจำเดือนมีนาคมออกมาสร้างเซอร์ไพรส์ครั้งใหญ่:

- จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 178,000 ตำแหน่ง (ตัวเลขคาดการณ์ 60,000),

- อัตราการว่างงานลดลงจาก 4.4% เหลือ 4.3%,

- ค่าจ้างเฉลี่ยรายชั่วโมงชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 0.2% m/m (ตัวเลขคาดการณ์ 0.3%).

ข้อมูลเหล่านี้ตอกย้ำความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะตรึงดอกเบี้ยในระดับสูงยาวนานขึ้น

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผนวกกับภาวะขาดดุลงบประมาณ อาจผลักดันเงินเฟ้อให้เพิ่มขึ้น และบีบให้ Fed ต้องตรึงดอกเบี้ยไว้ในระดับที่สูงกว่าที่ตลาดกำหนดราคาอยู่ในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ

Beth Hammack ประธาน Cleveland Fed ระบุว่า แม้กรอบประมาณการพื้นฐานของเธอจะมองว่าดอกเบี้ยจะถูกตรึงไว้เป็นเวลานาน แต่แรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม

สรุปมุมมองเชิงเทคนิคแบบย่อ

แม้จะอยู่ท่ามกลางพายุภูมิรัฐศาสตร์ แต่ตลาดกลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งเกินคาด สัปดาห์ที่แล้วดัชนี S&P 500 ดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคม เดินหน้าฟื้นตัวต่อจากบริเวณใกล้ 6,320.00

ในทางเทคนิคแล้ว มีอยู่สองสถานการณ์ที่เป็นไปได้ หากตลาดยืนเหนือโซน 6,551.00 (EMA200 บนกราฟ 1 ชั่วโมง)–6,596.00 (EMA200 บนกราฟรายวัน) ได้อยู่ ศักยภาพสำหรับการจบคลื่นที่ห้าของขาขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี (H2) ยังมีอยู่ แต่หากแรงขายรุนแรงขึ้นในตอนนี้ นั่นจะเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการปรับฐานลึกลงไปบริเวณ 5,800.00 (EMA144 บนกราฟรายสัปดาห์)

เหตุการณ์สำคัญในสัปดาห์นี้

- วันอังคาร เวลา 20:00 น. ET (24:00 น. GMT) กำหนดเส้นตายของ Trump ต่ออิหร่าน — ตัวกระตุ้นด้านภูมิรัฐศาสตร์หลัก

- วันพุธ การเผยแพร่รายงานการประชุม FOMC — สัญญาณเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ย

- วันศุกร์ ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สหรัฐฯ เดือนมีนาคม — ตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลัก

สรุป

S&P 500 อยู่ในจุดหัวเลี้ยวหัวต่อ ในเชิงเทคนิค ดัชนียังมีโอกาสกลับมาอยู่ในทิศทางขาขึ้นได้ใน H2 แต่ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ได้กลบการวิเคราะห์เชิงปัจจัยพื้นฐานไปชั่วคราว มือของ Fed ถูกผูกมัดด้วยข้อมูลตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและราคาพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้น ทำให้ผู้กำกับดูแลจำเป็นต้องตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

โซนหลักที่ 6,550.00–6,660.00 จะเป็นสมรภูมิในอีกไม่กี่วันข้างหน้า การยืนเหนือระดับดังกล่าวไว้ได้จะยังคงรักษาโอกาสการฟื้นตัวขึ้นไปที่ 6,700.00 และสูงกว่านั้น ในขณะที่การหลุดลงต่ำกว่าระดับนี้จะเปิดทางไปสู่ 6,000.00 และ 5,800.00

ไม่ว่าสถานการณ์ใดจะเกิดขึ้น ความผันผวนจะยังคงสูง นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าที่เกี่ยวข้องกับเส้นตายวันอังคารของ Trump รายงานการประชุม FOMC ในวันพุธ และข้อมูลเงินเฟ้อในวันศุกร์อย่างใกล้ชิด ความสำเร็จจะเป็นของผู้ที่สามารถแยกความหวังเรื่องสันติภาพในระยะสั้นออกจากปัจจัยพื้นฐานด้านมหภาคได้อย่างชัดเจน