El invierno de 2023 llegó demasiado pronto. Por lo general, los índices bursátiles estadounidenses suben hacia finales de diciembre, un fenómeno conocido como el repunte de Santa Claus. Sin embargo, el S&P 500 ya ganó alrededor del 9 % en noviembre en medio de una mayor probabilidad de que la Reserva Federal flexibilice su política monetaria en 2024. Como resultado, aumentó el apetito global por el riesgo y las cotizaciones de EUR/USD se dispararon a máximos de tres meses. Si el movimiento alcista continuará o no depende de la codicia de los inversores.

MUFG destaca la fuerza estacional del euro en diciembre. En los últimos 20 años, el aumento promedio en el par de divisas principal al final del primer mes de invierno ha sido del 2,6 %. Incluso si excluimos su aumento del 10,1 % en 2008, el indicador seguirá superando el 2 %. En 8 de 11 casos en los que EUR/USD cerró en zona positiva en noviembre, aumentó su valor en diciembre. Este repunte suele ser impulsado por una mejora en el apetito global por el riesgo, el reequilibrio de carteras de inversión y el flujo de viajeros a Europa para la Navidad. Todos estos factores pueden entrar en juego en 2023, pero MUFG aún aconseja prestar atención a nuevas estadísticas macroeconómicas.

Los inversores esperaban que el presidente de la Fed, Jerome Powell, pusiera un obstáculo al S&P 500 y al EUR/USD. Sin embargo, Powell no dijo nada nuevo en su discurso a fines de la semana del 1 de diciembre. Las tasas de interés se encuentran en un rango que limita el crecimiento económico. Pueden subir si es necesario. Es demasiado pronto para hablar de flexibilización de la política monetaria. Ya hemos escuchado todo esto antes. ¿Debe sorprender que los índices bursátiles estadounidenses subieran, permitiéndoles cerrar la quinta semana consecutiva en zona positiva?

Dinámica de las expectativas del mercado y la expansión monetaria de la Fed en diferentes ciclos

Los derivados aumentaron las probabilidades del primer recorte de tasas de fondos federales en marzo de menos del 50 % al 60 %. Esperan que los costos de endeudamiento disminuyan en 125 puntos básicos en 2024. Y estas no son las previsiones más agresivas. En promedio, pasaron seis meses entre la última subida de tasas y su recorte. En la mayoría de los casos, excepto quizás en 1995, la Fed flexibilizó la política monetaria más rápido de lo que los inversores esperan actualmente.

En condiciones de codicia del mercado, las cotizaciones de EUR/USD deberían haber subido más. Sin embargo, los inversores apuestan a que el BCE iniciará el ciclo de expansión monetaria antes que la Fed, en medio de una desaceleración más rápida de la inflación en la eurozona que en los Estados Unidos. Ser el primero no es muy agradable, lo que convierte al euro en uno de los rezagados en Forex. No sorprende que el par de divisas principal esté tratando de encontrar un rango de consolidación. Las partes altas no pueden, las partes bajas no quieren.

Técnicamente, en el gráfico diario, la formación de una barra doji con una gran sombra inferior indica la debilidad de los bajistas. Romper su máximo en 1,0915 es motivo para formar posiciones largas. Sin embargo, si los alcistas no logran sostener el valor justo en 1,0875, esto será una señal de su posición extremadamente vulnerable. Al mismo tiempo, una caída por debajo de 1,085 proporcionará una oportunidad para aumentar las posiciones cortas formadas desde 1,094.