Золото перекуплено? Или находится в режиме ожидания? Взгляды инвесторов расходятся. При этом негативная реакция XAU/USD на сильный рост американской занятости и ускорение инфляции в США до 5-месячного максимума свидетельствует, что драгметалл проявляет чувствительность к монетарной политике ФРС. Шансы на снижение ставок в сентябре упали с 63% до 54%, а вместе с ними и котировки фьючерсов.

Согласно опросу 175 инвесторов с активами на $434 млрд, золото и акции Великолепной семерки являются самыми перекупленными активами. Самый перепроданный – доллар США. Неспособность драгметалла вернуться к $3400 за унцию свидетельствует о слабости «быков». Ощущение этой слабости вынуждает инвесторов искать альтернативы. И они находят их в серебре, платине и палладии. Стоит ли удивляться пике коэффициента XAUXAG?

Динамика соотношения золота и серебра

Перелив капитала в другие активы сектора драгоценных металлов пока не вызывает коррекцию. Это позволяет поклонникам золота сохранять оптимизм в отношении его будущего. Так, ANZ считает, что котировки XAU/USD продолжат консолидироваться, прежде чем вырасти к концу года. City Index полагает, что на данный момент рынок находится в режиме ожидания, однако перспективы драгметалла остаются «бычьими».

Всемирный золотой совет отмечает, что, если экономические и финансовые условия ухудшатся, стагфляционная и геополитическая напряженность усугубится, котировки XAU/USD взлетят еще на 10-15%. Напротив, широкое разрешение конфликтов приведет к потере 12-17% от прибыли драгметалла в 2025.

Динамика инфляции в США

На мой взгляд, данные по американской инфляции задали направление XAU/USD. Да, по мере приближения 1 августа рост вероятности эскалации торговых конфликтов может оказать «быкам» поддержку. Однако пока в центре внимания инвесторов находится устойчивость американской экономики к политике протекционизма Белого дома. Она позволяет ФРС сохранять осторожность, несмотря на колоссальное давление на Джерома Пауэлла со стороны Дональда Трампа.

Президент США намерен начать процесс выбора нового главы Центробанка. По задумке его команды, теневой председатель будет влиять на рынки и готовить их к снижению ставки по федеральным фондам. В теории это должно оказать давление на американский доллар и укрепить позиции драгметалла. Однако пока XAU/USD мало помогает мышиная возня вокруг Джерома Пауэлла. Рынок продолжает сохранять веру в независимость ФРС, что приводит к коррекции индекса USD и к падению котировок драгметалла.

Технически на дневном графике золота имеет место формирование паттерна Сужающийся клин. Прорыв его верхней границы вблизи $3365 за унцию усилит риски восстановления восходящего тренда и станет основанием для покупок. Напротив, падение XAUU/USD ниже 3315 приведет к развитию коррекции и позволит продавать драгметалл.