市場如今如此篤定中東衝突正在降溫，以致對停火協議的週期性違反選擇視而不見。伊朗正打擊阿拉伯聯合大公國，以色列則瞄準黎巴嫩，並清除了一名 Hezbollah 指揮官。然而，投資者仍將華盛頓與德黑蘭之間的談判視為基準情境，最終將為該地區帶來和平。美國股指不斷改寫歷史新高，油價下跌，而 EUR/USD 則持續走升。

地緣政治衝突通常是暫時性的。因此，投資人的邏輯很簡單：在衝突初期上漲的資產，應該會在衝突結束時回落。結果，先前表現強勢的原油開始進入拋售潮，而先前表現不佳的黃金則顯得被低估，需求明顯回升。曾經強勢的美元在五月失寵；相對地，歐元正吸引愈來愈多追隨者。

美國通膨預期的動態

在油價下跌的助力下，EUR/USD 正穩步走高，因為油價走低壓低了美國的通膨預期。投資人開始相信，美國當前的高物價只是暫時現象。如果4月份勞動市場開始出現疲弱跡象，聯準會很可能會重新回到恢復貨幣寬鬆循環的想法，尤其是在新任主席 Kevin Warsh 的領導之下。

這種局面對美元支持者來說令人沮喪，卻讓美元的反對者感到振奮。EUR/USD 的上行走勢也就不足為奇。

然而，這一次地緣政治衝突拖得太久了。此外，要修復波斯灣國家受損的基礎設施還需要時間。高油價可能會持續一段時間，對全球需求與世界經濟造成顯著影響。看起來，主要受害者將是能源產品的淨進口國，例如 Eurozone 和日本。但儘管如此，歐元與日圓卻同時走強。這是悖論嗎？

不是！關鍵在於「動能」。市場正處於雲霄飛車式的波動之中，卻傾向相信一切正在回歸常態。站在 EUR/USD 這一邊，市場目前預期 European Central Bank 將進行兩次貨幣緊縮，甚至不排除第三次。如果高通膨只是暫時現象，那麼很明顯 European Central Bank 不會大幅收緊貨幣政策，甚至可能什麼也不做。一旦市場對此的預期出現回落，對歐元而言可能會是一個不愉快的驚喜。

目前，在市場一片亢奮之際，這一主要貨幣對如魚得水。我們將拭目以待這場「牛市街」的慶典能持續多久。

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正在測試1.1675–1.1775的合理價值區間上沿。如果買方能成功突破，將有機會建立多頭部位；相反地，若自這一重要阻力水準回落，則將成為拋售歐元的理由。